摩根士丹利看好阿里巴巴全栈AI布局；港股互联网板块逆势反弹，中证港股通互联网指数核心工具值得关注。

港股市场在早盘阶段出现低开走势，恒生指数与恒生科技指数双双承压，但科技互联网板块展现出较强的韧性。华宝基金旗下的港股互联网ETF（513770）场内价格实现逆市上涨，涨幅达到0.66%。这一表现得益于互联网龙头企业的集体走强，其中阿里巴巴-W和腾讯控股涨幅均超过1%，小米集团-W也跟随上涨。

机构研报成为推动因素之一。摩根士丹利最新报告将阿里巴巴上调为行业首选标的。该机构分析认为，虽然阿里巴巴短期内面临一定的盈利压力，但其在人工智能领域的完整技术链条，包括自研芯片、云计算、模型开发以及应用落地等方面，形成了显著的结构性优势。这种全栈布局大幅提高了阿里巴巴在AI竞争中脱颖而出的可能性，从而增强了其长期增长潜力。

与此同时，全球AIagent浪潮持续升温，OpenClaw等工具的流行导致token消耗量相比传统对话式AI显著增加。这为国产大模型带来了明显机遇。腾讯云混元系列大模型近期调整了计费策略，部分模型价格出现较大幅度上调，反映出国内AI大模型正逐步进入商业化变现的深化阶段。市场需求强劲推动下，相关企业有望实现收入结构的优化与可持续增长。

展望2026年，被视为AI商业化加速的关键时期。投资者可通过港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）来把握这一趋势。该ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头，以及众多AI应用领域的领先公司。这些龙头企业合计占比突出，整体优势明显。产品支持日内T+0交易，流动性良好，便于灵活配置。

对于希望在看好港股科技的同时降低波动的投资者，香港大盘30ETF（520560）提供了一种平衡选择。该ETF采用科技与红利相结合的哑铃策略，重仓阿里巴巴、腾讯控股等高成长科技股，同时纳入建设银行、中国平安等高股息稳健资产。作为港股市场的长期底仓工具，其配置逻辑有助于在市场波动中寻求相对稳定的回报。近期市场环境复杂，建议投资者密切关注资金面变化与政策动态。

总体而言，港股互联网板块在AI商业化浪潮下具备较强的基本面支撑。机构观点认为，板块估值已处于历史低位区间，结合南向资金持续流入的趋势，未来反弹潜力值得期待。但需注意，市场短期波动仍可能加大，历史表现不代表未来结果。投资者应根据自身风险承受能力和资金情况，理性评估仓位，做好风险管理。数据来源于沪深交易所等公开渠道，中证港股通互联网指数历史涨跌幅显示出明显的周期性特征，其成份股调整遵循指数编制规则，回测业绩仅供参考。